ANALISIS DE ENRIQUE ERIZE

Soja y Maíz: entra en juego “el mercado climático estadounidense”

  • Por Juan Carlos Vaca
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Enrique Erize, presidente de la consultora Nóvitas, analiza el mercado de maíz y de soja en el contexto del ingreso “en el tradicional mercado climático estadounidense”. En cuanto al trigo, evalua que frente a las perspectivas de producción 2017/2018, “la cebada gana en consideración”. En general, ante la coyuntura actual, Erize resume: «para pensar, y mucho».

Los razonamientos del prestigioso analista de mercados, publicados en la página web de la consultora, se transcriben a continuación.

Mercado climático
Ya ingresados en el tradicional mercado climático estadounidense, Chicago comienza a concentrar su atención en el avance de las tareas de siembra de maíz y soja en EE.UU. Al compás de dichos avances y de los pronósticos climáticos para el período crítico para los cultivos en dicha nación (julio para maíz y agosto para soja) evolucionarán las cotizaciones.

A pesar de que venimos de las cuatro mejores cosechas consecutivas de maíz y tres de soja (incluyendo Sudamérica), los valores se resisten a convalidar los dramáticos pronósticos del grueso de los analistas internacionales. ¿Porqué?, ¿Será la demanda? No hay duda. Ahora bien, ¿podrá la plaza soportar un nuevo récord? Respuesta complicada.

Pulseada
Mientras tanto, en la plaza doméstica estamos asistiendo a una tremenda pulseada entre una decena de fábricas y miles de productores sojeros. Son muchas las industrias que necesitan descargar en sus plantas 500 camiones de soja por día, ¡todos los días del año! Frente a ellas, productores afectados por contingencias climáticas, desencantados con los precios y con ofertas de créditos por parte de los bancos a tasas de interés nunca vistas por lo bajas. Interesante pulseada, que el clima en EE.UU. (factor de mercado casi excluyente en los próximos 120 días) definirá.

Pero Chicago tiene sus “cosas” que los numerólogos no entienden. En tal sentido, va un dato “anecdótico”: todos sabemos la importancia del accionar de los fondos especulativos en Chicago. Es cierto que los fundamentos del mercado definen las tendencias de precios, pero son los “fondos” los que definen los “espasmos” del día a día en Chicago. Pues bien. Nunca en los últimos 20 años los fondos “entraron vendidos” al comenzar el mes de mayo. Hoy están vendidos en 26,70 MMT en maíz y en 10,25 MMT en soja. Siempre “entran” comprados “just in case”. ¿Será este año la excepción? Para pensar.

El Trigo

Por su parte, la plaza triguera local presenta un panorama mucho más complejo que el esperado un par de meses atrás. La estimación oficial de la cosecha (18,4 MMT) cada día se vuelve más veraz y ello tranquiliza a la demanda, No sólo a la interna sino también a la externa (Brasil). Ya con datos que surgen de las declaraciones juradas de compras y ventas que no pueden discutirse, resulta claro que todas las estimaciones privadas fueron erradas. Todo pareciera indicar que la producción está más cerca de las 19 MMT (o más incluso) que de las 15 o16 que se proyectaban.

Así las cosas, el famoso “efecto Mercosur” se diluye y se retrasa (la ventaja competitiva en Brasil por el arancel externo). Pero nuestro mayor temor se vincula con la campaña 2017/18. Si aumenta el área y con el sudeste recuperando su habitual performance, podríamos ir hacia una cosecha de más de 22 MMT. En nuestra opinión, un verdadero problema. En semejante contexto, la cebada gana en consideración. Para pensar y mucho.

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